调研:Coinbase与Binance上新币种谁存在内幕交易“老鼠仓”的嫌疑?

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调研:Coinbase与Binance上新币种谁存在内幕交易“老鼠仓”的嫌疑?

 

调研:Coinbase与Binance上新币种谁存在内幕交易“老鼠仓”的嫌疑?

本次调研通过观察Binance 与Coinbase 在2017 年11 月至2022 年2 月期间,新币上线前一周的价格走势,来判断上线利好是否提前反应在盘面。之所以选择这两家交易所是因为他们拥有现货市场最庞大的交易量,对上线币种的价格影响也比较大。

针对上新币种,我们选取的是上新公告中公布的交易对,大部分新币以USD、USDT 或BUSD 等稳定币报价,少部分会对应ETH。我们选取的价格为每小时开盘价,从宣布上线日的凌晨0 点(UTC)往前倒推7 日前的凌晨0 点。例如,Coinbase 于2018 年8 月8 日宣布上线ETC,那么我们截取的数据就是自8 月1 日凌晨0 点(UTC)至8 月8 日凌晨0 点(UTC)的每小时开盘价。由于不同币种价格差异较大,为方便比较,我们进行了标准化处理,将所有价格除以7 日前首个开盘价(即第一笔价格数据)。因此首个价格均为1,假设某个币种最后的价格为1.5,则代表7 日内涨幅为50%。

另外,对于涨幅过大(超过1 倍)的币种我们会通过表格进行列举,并逐个搜寻同时间段内的利好消息,力求排除干扰事件。需要解释一下,我们选取的上新币种均以公告和新闻为准,超出此范围的币种未搜集。

币库

Coinbase 上新币种共选取了135 个,其中有17 个币种的上线价即为首发价,因此不存在过往7 日的价格数据,故删除。最终包含118 个币种,结果如下图所示。

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其中有18 个币种涨幅超过1 倍,占比约15.3%。涨幅最大的是SHPING,于2022 年1 月20 日宣布上线,7 日内最高涨幅为6.6 倍。下表为18 个币种7 日内最大涨幅(图形数据均截取最后一日开盘价,但表格数据选取最高价)和利好消息。

币种上线日7日内最高涨幅7日内利好消息NMR2020/8/133.088筹集300万美元;推出Numerai Signals beta版UMA2020/9/33.952社区提案投票NU2020/12/12.106无STORJ2021/3/242.100无NKN2021/4/84.593无MLN2021/6/92.288创始人El Isa与Vitalik在CFA峰会上探讨DeFi未来KEEP2021/6/162.149社区提案投票ACH2021/8/36.034无IOTX2021/8/112.663宣布发行uTrade v2QUICK2021/8/112.229无REQ2021/8/123.987无DDX2021/9/13.698无SUKU2021/10/282.226无COVAL2021/12/72.409无NCT2022/1/132.19无SHPING2022/1/207.626无PLU2022/1/252.134无QSP2022/2/32.748无

去除这18 个币种后,剩下100 个币种,其价格走势如下图所示:

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截取最后一小时的价格,其分布呈明显的右偏形态,中位数为1.226(上涨22.6%),平均数为1.243(上涨24.3%)。且这是在排除18 个上涨超过1 倍的币种的前提下,如果把那些都加上,那么平均数将高达1.476。

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当然,由于大部分币种是在牛市上线,可能上线前一周大盘正处于上升趋势。为了排除这一干扰因素,我们对每个币上线前一周BTC走势也进行了统计,以此作为对照。

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可以明显地发现,BTC 涨幅分布较为均匀,中位数为0.992(下降0.2%) ,平均数为1.006(上涨0.6%),没有明显右偏分布。

币安

Binance 上新币种共311 个,其中有144 个币种的上线价即为首发价,因此不存在过往7 日的价格数据,故删除。最终保留167 个币种,其中仅有15 个币种涨幅超过1 倍,占比约9%,远小于Coinbase。涨幅最大的是SHIB,于2021 年5 月10 日宣布上线,7 日内最高涨幅为10.3 倍。下表为15 个币种7 日内最大涨幅(图形数据均截取最后一日开盘价,但表格数据选取最高价)和利好消息。

币种上线日7日内最高涨幅7日内利好消息NPXS2018/6/202.146Coinrail 黑客事件中丢失的NPXS 被追回;社区提案投票HIVE2020/4/277.007上线HuobiCOMP2020/6/255.531社区提案投票JST2020/8/113.041上线Gate、KucoinANT2020/8/132.031添加Loopring pay;社区提案投票NMR2020/8/173.110上线CoinbaseWNXM2020/8/262.059无YFII2020/9/15.407网络升级;回购12.41%并销毁;Balancer为YFII提供流动性SWRV2020/9/152.496社区提案投票ASR2020/12/232.279无FIS2021/3/32.148开启FIS质押池CFX2021/3/292.211与OKEx Chain合作EPS2021/4/22.599无SHIB2021/5/1011.289无KEEP2021/6/172.023社区提案投票

同理,我们通过三张图来展现Binance 新币上线前一周的走势。第一张即为散点图,包含167 个币种。

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第二张为走势图,去除上述15 个币种后,剩下152 个。

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截取最后一小时的价格,其分布稍显右偏,中位数为1.051(上涨5.1%),平均数为1.056(上涨5.6%)。若将那15 个币种一并算上,那么平均数为1.225。

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同样地,我们列出BTC 在相同时间下的统计作为对照。

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中位数为1.003(上涨0.3%),平均数为1.009(上涨0.9%) ,没有明显右偏分布。BTC 在Binance 上新期间的走势与Coinbase 上新期间的走势相比没有明显区别,可见市场短期波动对新币短期走势基本没有影响。

总结

综上,我们比较了Binance 与Coinbase 上新币种在上线前一周的走势,得出以下结论:

Binance 与Coinbase 的新币在上线前一周的涨幅整体上超越了BTC,BTC 在各时间段的平均涨幅几乎等于0,这说明上线消息一定程度上提前反映在了币价上。Coinbase 的新币在上线前一周价格涨幅大于Binance。不考虑异常值(涨幅大于1 倍)的情况下,Coinbase 的新币平均涨幅为24.3%,Binance 为5.6%。异常值方面,Coinbase 有18 个币种涨幅超过1 倍,占比约15.3%,7 日内最大涨幅约6.6 倍;Binance 有15 个,占比约9%,7 日内最大涨幅约10.3 倍。

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